外資私募 | 境內(nèi)基金的境外投資路徑解析：QDII、QDLP與QDIE

傳統(tǒng)上，境外資管機(jī)構(gòu)通常通過與合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)合作為QDII提供投資管理或投資顧問服務(wù)或由QDII產(chǎn)品投資于其管理的資管產(chǎn)品。相關(guān)法規(guī)明確了不同金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的QDII產(chǎn)品可投資的底層資產(chǎn)范圍，大多仍限于傳統(tǒng)的標(biāo)的和資產(chǎn)類別。由于QDLP機(jī)制允許投資于境外另類基金且不限制底層資產(chǎn)的范圍，例如底層資產(chǎn)可以包括私募股權(quán)、私募債權(quán)、衍生品等等，且外資資管機(jī)構(gòu)可以落地并通過其境內(nèi)QDLP管理實(shí)體向合格投資者推廣和銷售掛鉤境外基金的私募基金份額，QDLP試點(diǎn)資格受到外資資管機(jī)構(gòu)的普遍青睞，外資資管機(jī)構(gòu)紛紛將參與QDLP作為其從事QDII業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，在大陸招兵買馬，積極與私人銀行、券商、信托以及代銷機(jī)構(gòu)合作，推出的產(chǎn)品廣度和深度均有所提升。與此同時(shí)，QDLP試點(diǎn)業(yè)務(wù)也在不同的地區(qū)遍地開花。

 

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1. 參考國家外匯管理局于2022年6月30日發(fā)布的“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資額度審批情況表(截至2022年6月30日)”(鏈接：https://www.safe.gov.cn/safe/2018/0425/16849.html )

2.《中國銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀保監(jiān)發(fā)〔2020〕54號(hào))第十條：《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》(保監(jiān)發(fā)〔2012〕93號(hào))關(guān)于保險(xiǎn)資金直接股權(quán)投資行業(yè)范圍的條款，自該通知發(fā)布之日起停止執(zhí)行。

3. 參考事項(xiàng)申報(bào)幫助第三十二項(xiàng)。（鏈接：https://services.ndrc.gov.cn/ecdomain/portal/portlets/bjweb/newpage/answerconsult/interactiveinfo.jsp?itemcode=&idseq=182dd09cee7a4b79bd6171e4fc66ccb2&code=&state=123）

4. 11號(hào)令第二條：“本辦法所稱境外投資，是指中華人民共和國境內(nèi)企業(yè)(以下稱“投資主體”)直接或通過其控制的境外企業(yè)，以投入資產(chǎn)、權(quán)益或提供融資、擔(dān)保等方式，獲得境外所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)及其他相關(guān)權(quán)益的投資活動(dòng)。前款所稱投資活動(dòng)，主要包括但不限于下列情形：(一) 獲得境外土地所有權(quán)、使用權(quán)等權(quán)益；(二) 獲得境外自然資源勘探、開發(fā)特許權(quán)等權(quán)益；(三) 獲得境外基礎(chǔ)設(shè)施所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等權(quán)益；(四) 獲得境外企業(yè)或資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等權(quán)益；(五) 新建或改擴(kuò)建境外固定資產(chǎn)；(六) 新建境外企業(yè)或向既有境外企業(yè)增加投資；(七) 新設(shè)或參股境外股權(quán)投資基金；(八) 通過協(xié)議、信托等方式控制境外企業(yè)或資產(chǎn)。本辦法所稱企業(yè)，包括各種類型的非金融企業(yè)和金融企業(yè)。本辦法所稱控制，是指直接或間接擁有企業(yè)半數(shù)以上表決權(quán)，或雖不擁有半數(shù)以上表決權(quán)，但能夠支配企業(yè)的經(jīng)營、財(cái)務(wù)、人事、技術(shù)等重要事項(xiàng)。”